今年早些时候，苹果成为第一家市值破万亿美元的美国上市公司，但它在万亿市值的宝座上停留只有短短数月。老牌软件公司微软，一把夺过科技股市值王位。不到两个月的时间里，苹果公司的股价最多下跌了24%。过去一个月，苹果公司的股票价格更受到多种因素拖累，最主要的因素是iPhone需求低于预期的传闻以及中美贸易战的不利影响。
本月早些时候，一些苹果零部件供应商大幅削减了下一季度的营收预期，引发了人们对iPhone减产的担忧。值得注意的是，苹果新推出的中端iPhone XR型号需求疲软，该型号之前被视为今年最具吸引力的手机之一，也被外界视为苹果手机走量的主力。
除了iPhone的困境之外，市场也担心苹果陷入贸易争端。苹果的大部分生产线都在中国，尽管公司逃过了第一轮美国加税，但特朗普近日证实，他的政府正在考虑将iPhone和笔记本电脑列入纳税项目清单。摩根士丹利估计，如果苹果公司将这笔费用转嫁给消费者，iPhone的价格可能会上涨160美元。
上周末，中美在20国集团峰会上达成积极的基调，即2019年不再加征新的关税，苹果躲过一劫，双方股市甚至可能会扭转局面。即便如此，苹果公司的股票却不易达成转机，市值也难以恢复到万亿美元水平。
为什么有价值投资者
不再看好苹果
柯特莱恩是美国丹佛市投资管理协会的首席投资官，也是“积极价值投资”的支持者。他表示公司在2013年为客户的投资组合购买了苹果股票，而且习惯于在股票上进行逆向投资，即喜欢在别人卖出时买入。现在这家公司却选择顺势而为，成为看空苹果的先锋。11月，柯特莱恩清仓了所持有的苹果股份，他表示，这么做主要有五大原因：
首先，iPhone虽然不可或缺，但却已经成熟，难以维持高增长。
智能手机普及率在全球范围内很高，因此目前大部分增长来自更换手机。较高的价格和亮点不大的增量改进，可能导致苹果的换机周期从两年延长至3年(或可能4年)。自推出iPhone X，苹果一直在提高iPhone的价格。iPhoner的销售数量没有变化，但上一季度iPhone的销售额增长了24%，这意味着所有增长都来自iPhone价格的上涨。
最近苹果公司宣布将停止披露iPhone和iPad的出货量。只有一种方式能正确解读这个消息：iPhone是一款成熟的中年产品。苹果公司的管理层正在拼命创成为一家服务型公司的故事。苹果公司在其季报新闻稿的首要位置表示，“公司100亿美元的服务收入创下历史新高。”这显示，苹果正试图通过向其用户销售数字商品和服务，利用其庞大的iPhone，iPad和Mac用户基础，将其再次变现。
第二，令人悲观的是，尽管苹果在数字商店销售数字商品(如应用程序，电影，音乐，空间)方面做得很好，但到目前为止，仍然是一家糟糕的服务公司。这意味着，苹果公司的转型意愿现阶段还很难达成。
柯特莱恩认为，它的iCloud(电子邮件，日历，数据存储)和苹果地图都是彻头彻尾的失败。苹果的电子邮件和iCloud数据存储服务，与谷歌的Gmail和Google Drive相比并不好用。在地图方面，谷歌在准确性方面遥遥领先几年。除谷歌之外，苹果还与另一家巨头亚马逊竞争服务，在内容服务方面也没能占尽上风。苹果的流媒体音乐服务最初是一场灾难，虽然目前已经有很大改善，但远非当年通过iTunes销售音乐时，可以做到一家独大。
第三，人工智能领域落后对手，Siri一开始是最聪明的数字语音助手，但优势早已不再。
Siri与亚马逊和谷歌的助手相比，它的“智商“一直在快速下降。苹果公司在服务方面表现欠佳，因为苹果的基因是一家硬件公司。Mac，iPhone和iPad都是非常复杂的设备，虽然它们都装了苹果所设计的软件，但却是每年或每隔几年发布一次。
和硬件相比，服务更依赖软件，它们几乎需要逐步的、甚至是每日的改进。谷歌通常会发布了一个不太完美的产品，然后通过持续发布更新来不断改进它。这种方法似乎与苹果的产品周期的做法相背。
第四，更重要的一点是，苹果公司面临着创新者的困境：今天苹果公司三分之二的收入来自iPhone，为了生存，它需要一个壁垒。这就是为什么许多服务只能由苹果的生态圈提供。但这也会造成一个困境，许多已经广受欢迎的服务难以进入苹果的生态圈。
例如，苹果最新推出的智能音箱不能播放Spotify(这是境外一个非常受欢迎的音乐服务，拥有7500万付费用户和1.5亿活跃用户)，而只能使用不那么受欢迎的苹果自身的音乐服务。因此，为了保护自己的生态，苹果音箱相当于绑住一只手臂来与其他产品竞争。
最后，这也是苹果面临的最大问题：天津苹果维修店苹果需要一个新的巨大产品类别来扩大收入来源。( Watch是一款相当成功的产品，但在2650亿美元的销售额中，这微不足道。)智能汽车应该属于这一类，汽车也是全球最大的产品类别，但苹果多次改变其汽车战略，现在已经基本放弃。
为什么巴菲特仍然力挺
依据最新的季报，巴菲特拥有超过2.5亿股苹果股票，是苹果公司的第三大持有者，按三季度苹果股价224.96美元计算，持股价值超过500亿美元。该股权占伯克希尔公司投资组合的近26%，高于上一季度的24%。
不过，苹果最新收盘价为178.58美元，近两个月的跌幅达到了20%，这意味着巴菲特的持有市值较三季度末减少了百亿帐面浮盈。令人难以置信的，擅长低估值买入的巴菲特，自6月底以来加仓了不少的苹果股票。
苹果上个季度的iPhone出货量低于分析师的预期，该公司还发布了今年剩余时间的财务展望，黑屏令一些投资者感到震惊。尽管华尔街担心iPhone未来的销售压力，但巴菲特解释，他对苹果的热爱不仅源于短期财务业绩，更源于其品牌和生态系统的力量。
“我不会关注下一季度或明年的销售情况。”他在八月份表示。“我专注于......数百万实际上通过它(iPhone)过着自己生活的人。”
他还称iPhone“价格被严重低估”，称它的价值远远高于苹果公司对其最新手机高达上千美元的定价。
伯克希尔于2016年首次买入苹果，当时买入价值约10亿美元的股票，此数字在2016年底扩大至5740万股，一季度后增至1.33亿股，目前则达到了2.5亿股。
伯克希尔现在的持仓位于投资管理公司领航和贝莱德后，为苹果的第三大股东，拥有该公司约5%的股份。
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